SPCX — Morgan Stanley Adam Jonas: 매수 프레임 · $135/share
발행 · 수정 · investus 편집팀 (선류파트너스)
Sawyer Merritt가 인용한 Adam Jonas의 새 Barchart 노트: 최근 SPCX 낙폭이 fundamentals와 disconnect · $120 이하가 매력적 진입점 · 코어 Space+Connectivity만으로 ~$135/share 가치. Grok·Cursor·Neocloud 옵션 가치는 상방 별도. -49% 낙폭 이후 대형 하우스의 첫 명시적 매수 논거.
Adam Jonas 노트 핵심
Sawyer Merritt가 인용한 Morgan Stanley Adam Jonas의 새 Barchart 노트 요지:
- 최근 SPCX 낙폭이 fundamentals와 disconnect되며 매력적 진입점 형성
- $120 이하 구간에서 매수 프레임
- 코어 사업(Space Launch + Satellite Connectivity)만 평가해도 SPCX가 ~$135/share 가치
- Grok(xAI 파트너십), Cursor, Neocloud 등은 옵션 가치로 별도 상방
- SpaceX는 우주 발사·위성 연결·AI 세 영역에서 지배적 moat 보유
- 위성 발사량 기준 글로벌의 ~24%가 YTD 기록
왜 이 노트가 중요한가
(1) SPCX가 6월 ATH 대비 -49% 낙폭 상황(어제 리포트)에서 대형 하우스의 첫 명시적 매수 논거 정리, (2) 애널 개인 견해(Munster)·예측시장(Kalshi)·기관 노트(Jonas)까지 3중 신호가 겹치기 시작, (3) $135/share 목표가는 시가 대비 상방을 시사.
밸류에이션 프레임의 층위
Jonas의 프레임은 자산 가치의 층위를 분리한 것이 특징:
- **레벨 1 (Core)**: Space Launch + Satellite Connectivity만으로 ~$135
- **레벨 2 (Optionality)**: Grok·Cursor·Neocloud 등 옵션 가치 추가
- **레벨 3 (Merger)**: TSLA와의 합병 시나리오는 별개 축
각 레벨이 별도로 realized되면 상방이 순차 확대되는 구조.
앞으로 볼 것
(1) Morgan Stanley 목표가 공식 등재 여부, (2) 다른 대형 하우스(Goldman·JPM·BofA)의 후속 노트, (3) 기관 flow(13F·ARK 매매 등) 반응, (4) 오늘 Starship V3 발사 결과가 밸류에이션 재평가에 미치는 영향.
출처 및 참고자료
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