엔비디아 주가가 6% 급락했습니다, OpenAI 2,500억 달러 보증 논의가 순환 파이낸싱 우려를 다시 불렀습니다

무슨 일인가요

엔비디아 주가가 6% 내렸습니다. AMD, 마이크론, 퀄컴 등 반도체 섹터 전체가 9% 넘게 빠지며 반도체 지수 기준 하루 약 1조 달러 시총이 증발했습니다.

하락의 직접 계기는 엔비디아가 OpenAI 오하이오 데이터센터 프로젝트의 채무 최대 2,500억 달러를 보증하는 방안을 검토한다는 보도였습니다. OpenAI는 이 자금으로 10기가와트급 데이터센터 캠퍼스를 짓고, 엔비디아 신용을 바탕으로 채권을 발행하는 구조입니다.

시장은 이 구조를 순환 파이낸싱으로 해석했습니다. 엔비디아가 자신의 최대 고객인 OpenAI에 자금을 댄다는 것은 수요가 유기적인지를 구분하기 어렵게 만든다는 논리입니다. 채권 시장이 먼저 경계 반응을 보였고 주식이 뒤따랐습니다.

조금만 더 알려드리면

젠슨 황은 이 거래를 순환 파이낸싱이라는 표현은 잘못됐다고 했습니다. OpenAI가 임대료를 직접 부담하는 구조이고 엔비디아가 수익을 보증하는 게 아니라 자금 조달에 신용을 제공하는 것뿐이라는 입장입니다. 2030년까지 OpenAI가 엔비디아에서 구매할 컴퓨팅 규모는 6,000억 달러라고 했습니다.

엔비디아는 별도로 OpenAI의 3,500억 달러 칩 구매 자금 조달도 검토 중입니다. 국채 금리 상승과 유가 급등이 동시에 진행된 점도 반도체 섹터 하락을 가속했습니다. 금리 민감 성장주에 유동성 우려가 더해진 국면입니다.

기관·하우스 뷰

씨티증권은 엔비디아 매수와 목표주가 315달러를 유지합니다. 순환 파이낸싱 우려는 수요 체력 자체가 아니라 자본 구조 불안이기 때문에 AI 인프라 투자 기조가 꺾이지 않는 한 주가는 되돌아온다는 판단입니다.

아크인베스트는 AI 인프라 지출이 2030년까지 연평균 40% 이상 증가한다는 전망을 유지합니다. 이번 하락을 수요 감소가 아니라 구조 불확실성에 대한 일시적 재평가로 읽습니다. 금리가 더 오르면 같은 우려가 다시 압박 트리거가 됩니다.