SPCX — 락업 해제 ~$100B unlock·free float 1.4배 규모·시장 흡수 시험대

락업 unlock 상세

Bull Theory 관측:

**Unlock 규모**

- 해제 shares 가치: ~$100B

- 현재 free float 가치: ~$39B

- 비율: 1.4배 (unlock이 free float보다 큼)

- 성격: 대규모 유통 확대

**8/6 사전 완화**

- Blackout 기간 71.5M shares 상환

- Free float: 4.9% → 11.8%

- 실 unlock 부담 완화

**시장 반응 (오늘)**

- +6% 반등 (별개 리포트)

- 8/6 -10%에서 회복

- 시장이 흡수 시작 시그널

왜 이 unlock이 중요한가

1. **SPCX 상장 후 첫 대규모 유통 확대**: 유동성 개선 vs 매도 압박 대립

2. **1.4배 free float 규모 = 시장 흡수 시험**: 이 규모 소화 여부가 향후 시세 방향 결정

3. **8/5 Musk '$100 insane 매수'·오늘 +6% 반등이 첫 답**: 매도 흡수 성공 초기 시그널

4. **12월까지 40% 유통까지 후속 흐름**: 이번 unlock 흡수 여부가 다음 phase 흡수 능력 지표

Unlock 이후 시나리오

**시나리오 A: 성공적 흡수 (오늘 +6% 지속)**

- Wood·Baron·Ackman 등 대형 기관 매수

- 시세 $120-150 회복

- 12월까지 40% 유통도 흡수 가능

**시나리오 B: 부분 매도 압박**

- 초기 락업 홀더 매도

- 시세 $100 근처 지지선 시험

- 12월까지 압박 지속

**시나리오 C: 대량 매도**

- 초기 홀더 대규모 exit

- 시세 $100 하회·-60% ATH

- Musk $1T 프레임에도 시세 지속 하락

어제까지 락업 흐름

- **8/4**: 락업 만료 8/6 시작·20-25%→40% by Dec

- **8/5**: Q2 대박·-50% ATH·시세 vs 펀더멘털 divergence

- **8/6**: -10% 시세·CAPEX 우려·71.5M blackout 상환·free float 11.8%

- **오늘**: ~$100B unlock·1.4배 free float·+6% 반등

락업 흡수 시험 진행 중.

기관 매수 vs 매도 균형

**매수 축 (Bullish)**

- Cathie Wood (지속 매수 8/5)

- Ron Baron ($30-40T 전망 7/27)

- Bill Ackman (오늘 SPCX 주주·xAI 투자자)

- 신 기관 매수 예상 (unlock으로 진입 가능)

**매도 축 (Bearish)**

- 초기 락업 홀더 (early investors·employees)

- Bezos 유형 정기 매도

- Insider 매도 30년 최고 흐름

**균형 결과**

- 오늘 +6% 반등 = 초기 매수 우세

- 향후 4-6주 흡수 능력 확인

반대 관점

(1) $100B unlock은 극단 규모·초기 반등이 지속되지 않을 수 있음, (2) Free float 1.4배는 급격 유동성 증가·시세 변동성 확대, (3) 매도 대량 발생 시 지지선 근처 재하락, (4) 12월까지 40% 유통 부담 = 흐름 지속.

앞으로 볼 것

(1) 실 매도 volume·주간 변화, (2) 시세 지속 반등 vs 재하락, (3) 대형 기관 매수 발표, (4) 12월까지 40% 유통 페이스, (5) VIX·SPCX 옵션 활동.