Micron — 영업이익 $1.3K에서 $157B로 급반등

Micron 영업이익 추이

• 2023년 바닥: 영업이익 거의 0 (적자)

• 2024 회복: 흑자 전환

• 2025: 본격 상승 $1.3B+

• 2026E: $15.7B 이상 추정

HBM 수요가 바꾼 모든 것

[HBM (High Bandwidth Memory)]

• NVIDIA H100·H200·B200 GPU에 탑재

• AI 학습에 필수적인 초고속 메모리

• HBM3E: 현재 최고 세대

[Micron의 HBM 경쟁력]

• Samsung·SK Hynix 3강 체제

• Micron HBM3E: NVIDIA 공식 공급사

• 에너지 효율 30%+ 경쟁사 대비 우위

DRAM·NAND 업황 개선

[수요 증가]

• AI 서버 DRAM 수요 폭증

• PC·스마트폰 교체 사이클 회복

• 데이터센터 DDR5 전환 가속

[공급 통제]

• 업황 악화 시기 감산 → 재고 정상화

• 삼성·SK Hynix·Micron 공급 자율 조절

밸류에이션 분석

• EPS 2026E: $8~10 추정

• P/E: 역사적 저점 수준

• HBM 프리미엄 미반영 시 저평가 논리

리스크

• 중국 제재 강화 시 시장 일부 손실

• DRAM 공급 과잉 재발 가능성

• 경쟁사(삼성·SK Hynix) HBM 점유율 방어전

결론

Micron의 영업이익 급반등은 AI HBM 수요 구조적 증가와 메모리 업황 개선의 이중 수혜입니다. AI 인프라 투자가 지속되는 한 Micron의 수익성 개선 트렌드는 유지될 것입니다.