Morgan Stanley — Tesla 2028 EPS 기준 173배, S&P 500(177배)보다 저렴

무슨 일인가요

모건스탠리가 Tesla의 2028년 주당순이익(EPS) 기준 주가배수(P/E)를 계산한 결과 173배가 나왔습니다. 같은 시점 S&P 500 P/E 추정치는 177배입니다. Tesla P/E(173) < S&P 500 P/E(177) → Tesla가 더 저렴하다는 결론입니다.

구체 수치입니다. 2027년 Tesla 매출 추정: $91.73B. 2028년 순이익 추정: $17.88B. 2028 EPS 기준 현재 주가를 나누면 약 173배. S&P 500 2028 EPS 기준 P/E 추정: 177배. 173 < 177 → Tesla가 S&P 500 평균보다 저렴합니다.

이 계산이 의미하는 바는 간단합니다. Tesla는 그동안 수백 배의 P/E를 정당화하는 고성장 기대주로 평가됐습니다. 그러나 2028년 기준으로는 S&P 500과 동등하거나 더 낮은 P/E가 됩니다. Robotaxi·Optimus·AI 사업이 본격 매출화되는 2027~2028년에 이익이 급증한다면, 현재 주가 대비 2028년 이익 기준 Tesla는 시장 평균보다 저렴합니다.

조금만 더 알려드리면

Tesla P/E를 S&P 500과 비교하는 것이 중요한 이유는 자금 흐름 때문입니다. 기관 투자자들은 S&P 500 평균보다 비싼 종목에는 투자를 꺼리는 경향이 있습니다. Tesla가 2028년 기준으로 S&P 500보다 저렴해진다면, 그 시점 이전에 선제적 매수가 나타날 수 있습니다. 현재가 그 선제 매수의 시작 구간일 수 있다는 논리입니다.

2028년 순이익 $17.88B 추정은 Tesla가 현재보다 훨씬 높은 수익성을 달성한다는 가정에 기반합니다. 로보택시 소프트웨어(차량 사업 대비 훨씬 높은 마진), Optimus 로봇 판매 시작, AI 인프라 서비스 등이 추가 이익 원천이 됩니다. 차량 사업 이익만으로는 $17.88B이 나오기 어렵고, 소프트웨어·서비스 사업이 본격화해야 가능한 수치입니다.

기관·하우스 뷰

모건스탠리는 Tesla 2028년 EPS 기준 P/E 173배가 S&P 500(177배)보다 낮다는 분석을 발표하며 Tesla 목표주가에 대한 긍정적 전망을 유지합니다. 차량 판매 사업 외에 소프트웨어·에너지·로봇의 세 가지 추가 사업이 2027~2028년부터 의미있는 이익을 창출할 것이라는 전망입니다.

웨드부시는 2028년 EPS 기준 Tesla의 밸류에이션이 S&P 500과 비슷해진다는 사실 자체가 현재 주가 수준에서 Tesla 매수 논거를 강화한다고 분석합니다. 2026~2027년에 Robotaxi·Optimus 매출이 가시화될수록 2028년 EPS 추정치가 더 높아지고 P/E는 더 낮아지는 구조라는 전망입니다. 이 글은 투자 권유가 아닙니다.