모건스탠리가 엔비디아의 고대역폭메모리(HBM) 수요 점유율을 37.3%로 추산했습니다

무슨 일인가요

HBM(고대역폭메모리)은 인공지능 반도체에 붙는 고성능 메모리 칩입니다. 모건스탠리는 엔비디아 한 회사가 전체 HBM 수요의 37.3%를 가져갈 것으로 추산했습니다. 이는 전체 수요의 3분의 1 이상을 한 회사가 차지한다는 것을 보여주는 수치입니다.

뒤를 이어 구글이 36%로 자체 인공지능 칩(TPU 등)용 수요를 차지하고, AMD가 12.1%로 경쟁 인공지능 가속기용 수요를 가져갑니다. 이 세 회사를 더하면 전체 HBM 수요의 약 85%에 이르며, 나머지 15%만 다른 업체들에 남게 됩니다. 모건스탠리 애널리스트 베스 킨디그는 "엔비디아 37.3%, 구글 36%, AMD 12.1%로 15%만 다른 업체들에 남는다"고 분석했습니다.

HBM을 만드는 SK하이닉스, 마이크론, 삼성전자 입장에서는 이 세 회사가 가장 중요한 고객이 되는 셈입니다.

조금만 더 알려드리면

HBM은 생산 능력이 제한적인 고부가 메모리로, 일반 메모리보다 만드는 데 더 정교한 기술과 시간이 필요합니다. 이런 특성 때문에 큰 고객사의 수요 비중이 곧 메모리 회사들의 매출 방향을 좌우하는 구조입니다. 엔비디아·구글·AMD처럼 소수의 큰 고객사에 수요가 집중된다는 것은, HBM 제조사들이 이 세 회사와의 관계를 얼마나 안정적으로 유지하는지가 실적에 직접 영향을 준다는 뜻입니다.

AMD의 12.1%는 엔비디아의 경쟁자로서 인공지능 가속기 시장에서 점차 존재감을 넓히고 있다는 것을 보여줍니다.

다만 이 수치는 모건스탠리의 추산치로, 실제 수요는 각 회사의 인공지능 투자 계획에 따라 앞으로 달라질 수 있습니다.

장기적으로 보면

HBM 수요가 소수의 큰 고객사에 집중되는 구조가 이어진다면, SK하이닉스·마이크론·삼성전자 같은 HBM 제조사들의 실적은 이 세 회사의 투자 계획에 크게 좌우될 수 있습니다. 이는 메모리 회사들에게는 리스크이자 동시에 안정적인 대형 고객을 확보했다는 기회이기도 합니다.

장기적으로 엔비디아의 점유율이 유지되는지, 그리고 구글·AMD의 자체 칩 수요가 얼마나 커지는지가 HBM 시장 전체의 판도를 결정하는 핵심 변수가 될 것입니다.

투자 시사점

다음에 확인하면 좋은 것은 엔비디아의 HBM 수요 점유율이 앞으로도 37% 수준을 유지하는지, 아니면 구글·AMD의 자체 칩 확대로 낮아지는지입니다.

SK하이닉스·마이크론·삼성전자 세 HBM 제조사가 이 세 큰 고객사와의 공급 계약을 각각 어떻게 확보해가는지도 함께 지켜보면, HBM 시장에서 각 제조사의 경쟁력을 가늠하는 데 도움이 됩니다.