Michael Burry — 빅테크 AI 칩 감가상각 연장으로 이익 부풀리기 의혹
발행 · 수정 · investus 편집팀 (선류파트너스)
Michael Burry가 빅테크 기업들이 AI 칩 감가상각 기간을 연장해 이익을 인위적으로 높이고 있다는 분석을 공개했습니다. Meta는 3년에서 5년으로 상각 기간을 연장했습니다.
Burry 주장 핵심
• 기업들은 칩 감가상각 기간을 임의로 설정
• 기간이 길수록 연간 감가비용↓ → 이익 증가
• 이는 칩이 실제 얼마나 오래 동작하는지와 무관
사례 비교
• Meta: 2020년 3년 → 2025년 5년 (연장)
→ 감가비용 감소, 이익 인위 증가
• Amazon: 동일 하드웨어에서 반대 방향 선택
→ 상각 단축 (실제 사용 주기 반영)
• 같은 칩, 반대 정책 = 이익 비교 불가
투자자 영향
• AI 인프라 기업 이익 품질 비교 어렵게 만든다
• 동일 밸류에이션 프레임 적용 시 왜곡 발생
반론 시각
• 칩 수명이 실제로 연장됐다면 장기 상각 정당
• GAAP 내 허용된 회계 정책 선택
투자자 체크포인트
• AI 인프라 기업 감가상각 정책 직접 비교
• 현금흐름(FCF) 기반 실질 이익 검증 필수
출처 및 참고자료
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