Jefferies 경고 — 반도체 47% 미스 전망, SOXX RSI 81 과매수 구간

Jefferies 리포트 핵심

"47% of semis/hardware stocks set to miss earnings estimates."

• SOXX(반도체 ETF) RSI: 81.1 — 2019년 7월 이후 최고치

• 현재 RSI 수준은 5년 평균 대비 유의미하게 높음

• ATH 이후 과매수 신호가 잇따라 발생 중

과매수 경고의 근거

1) 밸류에이션 스트레치: AI 기대감으로 선행 PER 60~80배

2) 수요 집중: NVDA·AMD 상위 2개사에 수요 집중 → 롱테일 종목 미스 위험

3) 재고 사이클: 비AI 반도체(PC·스마트폰·자동차용) 재고 정상화 지연

4) 관세 불확실성: 반도체 공급망 재편 비용 아직 미반영

취약 세그먼트

• PC·모바일 반도체: 수요 회복 지연

• 차량용 반도체: EV 판매 둔화

• 메모리 DRAM(HBM 제외): 공급 과잉 우려

• 소형 반도체 장비업체: 대형 TSMC 투자 축소 시 영향

강세 유지 세그먼트

• AI 가속기: NVDA Blackwell, AMD MI300X — 수요 무한정

• HBM 메모리: SK하이닉스 공급 부족 지속

• 광통신 반도체: LITE, COHR, LSCC

투자 전략

• SOXX 비중 과대 포트폴리오: 단기 차익 실현 고려

• 보유 시: AI 직접 수혜 종목(NVDA, AVGO, AMAT)으로 집중

• 주의 종목: RSI 70+ + 비AI 매출 비중 높은 반도체

결론

반도체 랠리 전체가 끝난 것은 아닙니다. 단, AI 직접 수혜 → 광통신 → AI 장비로 이어지는 공급망 상위 종목과 낙수 효과를 기대하는 하위 종목 간 양극화가 심화될 것입니다. 종목 선별이 그 어느 때보다 중요합니다.